Cet article analyse l’impact de l’investissement graduel et de la syndication sur le niveau de sous-évaluation des entreprises (underpricing) financées par le capital-investissement lors de leur entrée en bourse. L’analyse empirique exploite des données originales et collectées à la main concernant plus de 260 entreprises financées par capital-investissement et introduites en bourse sur Euronext-Paris et Alternext entre 1997 et 2013. Nos résultats empiriques montrent une moindre sous-évaluation pour les firmes qui bénéficient d’un investissement syndiqué. En outre, nos tests révèlent un degré de sous-évaluation d’autant plus faible que le nombre de capital-investisseurs dans la syndication est important. En revanche, l’investissement graduel n’affecte pas le niveau de l’underpricing. Au final, seule la pratique de la syndication apparaît comme un mécanisme de gouvernance efficace d’amélioration de la performance de l’introduction en bourse (mesurée par le degré de sous-évaluation) en réduisant les coûts d’agence et l’asymétrie d’information entre les parties prenantes de cette opération.
