L’objectif de cet article est de proposer une opérationnalisation du concept d’option réelle dans les différentes phases de mise en place d’un projet de fusion-acquisition. L’essor très important qu’a connu le nombre de publications sur l’approche des fusions-acquisitions par la méthode des options réelles depuis le milieu des années 1990 contraste avec leur faible utilisation par les managers. Sur cette base, nous étudions, dans une première section, la pertinence d'une approche optionnelle dans la gestion d’un projet de fusion-acquisition. Il s'agit notamment de vérifier que les conditions d’existence des options réelles sont réunies. Nous proposons, ensuite, l’identification des différentes catégories d’options réelles émergeant des projets de fusions-acquisitions à partir d’une étude qualitative exploratoire menée auprès d’experts (banquiers d’affaires, conseillers en fusion-acquisition, conseillers en stratégie, responsables des « Financial Transaction Services » et experts-comptables). A partir de l’analyse des données qualitatives recueillies, nous proposons une nouvelle typologie d’options réelles affinant la typologie traditionnelle d’options stratégiques de croissance et d’options de flexibilité de Trigeorgis (1993). L’objectif de ce papier est de proposer des contributions aussi bien théoriques qu’empiriques sur un sujet novateur et d’actualité. Au-delà de l’identification et de la proposition d’une nouvelle grille de lecture des options réelles liées aux fusions-acquisitions, cette recherche présente un intérêt managérial. Il s’agir de créer une piste de dialogue entre le monde de la finance et celui de la stratégie en proposant une opérationnalisation d’un outil financier à l’échelle des décisions stratégiques de fusions- acquisitions.
