Cet article étudie la profitabilité des stratégies de financement par capital-risque en en fonction des caractéristiques du capital-risqueur en France, en Allemagne et en Grande-Bretagne. À partir de l'étude de 1925 décisions de financement provenant de la base Thomson PrivateEquity, nous avançons trois résultats principaux. Nous montrons tout d'abord l'impact contrasté de la spécialisation sur la performance des entreprises financées. La spécialisation sectorielle du capital-risqueur ne semble pas avoir d'influence sur le mode de sortie des start up, tandis que leur spécialisation à ce stade de développement des entreprises apparaît comme un vecteur important de création de valeur pour les firmes financées. De même, la taille des syndicats de financement apparaît ici comme un vecteur de création de valeur pour les entreprises. Ce résultat, qui s'oppose à de précédentes études effectuées sur le marché américain, suggère que les bénéfices liés à diversité des profils au sein du syndicat font plus que compenser les coûts de coordination inhérents à une structure de gouvernance élargie. Enfin, nos résultats suggèrent que l'environnement national à une influence sur le mode de sortie des entreprises, les firmes financées en Grande-Bretagne semblant privilégiées par rapport aux entreprises continentales. Il pose donc un certain nombre de questions relatives aux spécificités des cadres institutionnels étudiés.
