Cet article étudie l'impact des ressources critiques (i.e celles, intangibles et humaines, qui fondent la valeur de l'entreprise) sur la gouvernance (i.e la proportion de points de vente en franchise), ainsi que l'impact conjoint des ressources critiques et de la gouvernance sur la performance des franchiseurs. La théorie de l'agence met l'accent sur les risques de "free-riding" et les coûts associés à la franchise dans un contexte de forts actifs intangibles et humains. La théorie des ressources critiques pointe, au contraire, les faiblesses de la pleine propriété des points de vente, et les avantages de la franchise, dans un tel contexte. Ces cadres théoriques conduisent à développer un jeu d'hypothèses, complémentaires ou contradictoires, qui sont testées sur un échantillon de franchiseurs européens cotés. Les résultats montrent que ces deux cadres théoriques se complètent dans l'explication de la gouvernance et de la performance financière des franchiseurs.
