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Guillemin Arnaud
Stratégies d’externalisation et valorisation boursière

Auteur

Arnaud GUILLEMIN

Résumé

Alors que de nombreuses études se sont intéressées à la question de la création de valeur dans le cadre de formation d’alliances ou de stratégies d’acquisition, aucune, à notre connaissance, n’a porté cette question au niveau des stratégies d’externalisation. Or cette problématique nous semble pertinente en ce sens que ces stratégies sont à la fois porteuses intrinsèquement de valeur mais également de nombreux risques qui peuvent détruire de la valeur. Afin de percevoir l’idée de potentialité de création de valeur pour l’actionnaire, nous avons donc utilisé la méthode des études d’événements. Notre étude s’est faite sur un échantillon de 34 annonces de contractualisation. Il ressort de notre analyse que l’annonce d’une externalisation a un effet significativement positif et de relativement forte ampleur sur le cours de bourse
mais sur une durée fortement focalisée sur les deux jours suivants la date de l’annonce. En outre, il n’apparaît aucun signe d’anticipation de la part du marché. Ces résultats ne valide que partiellement les théories mobilisées (théorie des coûts de transaction, RBV) mais se rapproche plus des résultats obtenus sur les désinvestissements que sur les autres formes telles les acquisitions ou les alliances.